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ESCADA kaufen
18.12.2000
Berenberg Bank
Die Analysten stufen der Berenberg Bank stufen die Aktien der im MDAX notierten ESCADA AG (WKN 569213, Vz.) von „Halten“ auf „Kaufen“ hoch. Die Aktie sei deutlich zu niedrig bewertet.
Mit dem besser als erwarteten operativen Ergebnis für das abgelaufene Geschäftsjahr habe ESCADA den Grundstein für eine nachhaltige Ergebnisverbesserung in den nächsten Jahren gelegt. Bis zum Ende des Geschäftsjahres 2002/3 plane das Unternehmen eine Steigerung des operativen Ertrags auf DM 200 Mio. (1999/2000: DM 85 Mio.) und die Verbesserung des ROIC von 8,5% auf 20%. Neben der erfolgten Restrukturierung und Neupositionierung der mittelpreisigen Marken, einem beschleunigten Wachstum in den Segmenten BEAUTE, Accessoires und Lizenzen solle dies vor allem durch den weiteren Ausbau des eigenen Vertriebs der Marke ESCADA erfolgen.
Inklusive geplanter Lizenzumsätze in Höhe von DM 160 Mio. erwartet ESCADA einen Konzernumsatz von DM 2,46 Mrd. für das Geschäftsjahr 2002/3 (31.10.) verglichen mit DM 1,6 Mrd. im letzten Geschäftsjahr. In dem erwarteten Umsatzanstieg dokumentiere sich die Stärke der Marke ESCADA, die sicherlich zu den besten Life Style Brands weltweit gehöre. Dies verspreche insbesondere in den Segmenten Accessoires und Lizenzen, in denen ESCADA im Vergleich mit anderen internationalen Luxusbrands noch unter repräsentiert sei, hohes Wachstumspotential.
Nach dem Verkauf der Kurt Neumann GmbH werde sich der ESCADA Konzern in den nächsten Jahren zunehmend auf die Kernmarke ESCADA konzentrieren. Für Primera und die Kemper Gruppe würden strategische Optionen geprüft. Eine Veräußerung der mittelpreisigen Marken würde die Profitabilität deutlich steigern und sich sicherlich positiv auf die Bewertung der Aktie auswirken.
Auf Basis eines erwarteten Ergebnisses je Aktie von EUR 27,70 für 2003 ergibt dies immer noch ein sehr attraktives KGV von 7,1. Aufgrund der erwarteten Ertragsverbesserung und der niedrigen Bewertung heben die Analysten ihre Empfehlung für ESCADA von Halten auf Kaufen an.
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